📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周医药生物指数微跌，但估值已处于历史低位区间。研究认为生物医药板块整体具备配置价值，建议短期布局 CXO 及科研产业链上游，中长期聚焦优质创新药械核心资产及院外医疗健康资产。
行业主线：
- 估值底部确认：行业 PE(TTM) 为 26.38 倍，低于 10 年平均水平 33 倍，板块估值处于底部，建议加大配置力度。
- 分层布局策略：短期侧重布局业绩受反腐影响较小的 toB 业务模式（CXO 及科研产业链上游）；中长期关注超跌的创新药、创新器械以及院外医疗服务、药店及品牌家用器械。
关键变化与分歧：
- 政策动态：第 12 批国家组织药品集采正式启动，涵盖 65 个品种；福建省医疗耗材集采落地。
- 产品进展：百利天恒全球首个双抗 ADC 药物获批上市，标志着国产双抗 ADC 取得重要产业化突破。
受益方向与风险：
- 受益方向：CXO 龙头（如药明康德、凯莱英）、核心创新药械资产、生物药出海企业。
- 核心风险：医药行业政策风险、研发进展不及预期、业绩表现不及预期。