📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了韩国三星和 SK 集团宣布的未来十年大规模半导体投资计划（合计约 3.1 万亿美元），认为这将开启一个由 AI 驱动和国家战略背书的半导体超级设备周期。
行业主线：
- 超大规模投资计划：韩国存储双雄重点投向半导体晶圆厂、AI 数据中心与先进封装，通过同步做大供给端（晶圆厂）与需求端（数据中心）构建景气度正向循环。
- 战略驱动的超级周期：半导体产能已成为国家竞争筹码，扩产节奏受国家战略定调，可能不完全取决于商业回报周期，导致设备链面对的是一个拉长的超级周期。
关键变化与分歧：
- 扩产节奏有望超预期：韩国政府承诺在审批和建设环节全面提速，缩短建设周期。
- 国产设备受益逻辑：韩国的扩产将促使中国国内存储及晶圆厂进一步上调扩产计划，从而显著带动国产设备与材料公司的需求。
受益方向与风险：
- 受益方向：前道设备（刻蚀、薄膜沉积、清洗、CMP、热处理等）、HBM 先进封装设备与材料。
- 核心风险：下游需求不及预期、产能扩产不及预期、供给过剩风险。