大同证券资产配置跟踪周报：科技韧性凸显，但结构有所调整

摘要： 本周大类资产走势分化。A股市场宽基指数震荡回调，但科技主线表现出较强韧性，尤其是科创50逆势上涨，市场风格由普涨向有业绩兑现预期的硬科技细分方向收敛。债市呈现先抑后扬态势，短端受益于资金面改善修复明显；商品市场受地缘政治红利兑现影响，原油及有色金属整体承压。

核心观点：

1. 权益市场：短期聚焦半导体设备、存储芯片等有业绩支撑和产业催化的方向；中长期逢低布局核心硬科技龙头，关注具备真实订单和盈利兑现能力的优质企业。
2. 债券市场：短端利率稳定性增强，修复行情或将延续；长端在央行合意区间运行，下行空间有限，建议保持灵活。
3. 商品市场：原油地缘溢价已基本出清，关注企稳信号；黄金关注震荡修复机会；有色金属建议观望。

论据支撑：

1. 权益方面：科创50大涨6.32%与宽基指数下跌形成对比，资金向中报业绩预期明确的半导体、存储等方向集中。
2. 债市方面：央行启动隔夜逆回购工具，利率走廊收窄，资金面季节性压力缓解。
3. 商品方面：美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡通航恢复，导致原油价格大跌。

局限性/风险：
美联储加息预期超预期、国内经济修复不及预期。