📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点解读了 2026 年初一线及核心二线城市（北上广深杭）的地产交易数据，分析了二手房市场领先于新房市场企稳的逻辑，并探讨了国企收购老旧小区、房票政策等潜在托底机制对市场信心的影响。
行业主线：
- 二手房率先企稳：二手房交易量在北上广深等核心城市呈现稳健释放，部分城市成交量触及历史高位，表现出比新房更强的稳定性。
- 分化趋势明显：一线及核心二线城市（如杭州）已进入改善性需求主导阶段，而三四线城市成交量依然低迷，难以有效释放。
- 底部特征显现：价格指数跌幅收窄，部分产品（如老破小）已触底，整体市场处于从极度悲观向止跌企稳过渡的变盘点。
关键变化与分歧：
- 流动性回暖：二手房挂牌量从高位回落，议价空间收窄，市场流动性改善正逐步带动买方信心。
- 政策托底新机制：上海试点国企收购老旧小区（老破小）产生“锚定效应”，为市场提供了价格底线参考，有助于缓解恐慌心理。
- 新旧房传导时滞：市场热度由二手房率先带动，预计温度将逐步传导至新房市场。
受益方向与风险：
- 受益方向：核心一线城市房产、具备改善属性的中高端产品、能够有效利用房票政策的去库存项目。
- 核心风险：政策释放节奏低于预期、三四线城市流动性持续缺失、新房市场企稳时间晚于预期。