MLCC 涨价行情及 AI 需求驱动分析交流纪要

摘要： 本次会议重点分析了 MLCC（多层陶瓷电容）的涨价行情及其驱动因素，指出 AI 算力需求（尤其是 GB200/GP300 服务器）正推动高容 MLCC 进入超长景气周期，预计缺货状况将持续至 2027 年下半年。

行业主线：

1. AI 需求驱动：AI 服务器单机柜 MLCC 用量极大，导致高容产品供需极度紧张，现货价格涨幅显著。
2. 产能结构调整：日韩厂商系统性削减消费类订单，将产能向 AI 及车载高容产品倾斜，导致中低端规格订单外溢至国内厂商。
3. 供应链传导：贸易商通过囤货主导现货市场价格，原厂通过调价筛选客户，价值增幅主要集中在贸易商端。

关键变化与分歧：

1. 高容与中低容分化：高容产品缺货程度预计将超过 2018 年周期，而中低容产品因国内厂商大规模扩产，紧缺程度相对较低，预计 2026 年 10 月需求将放缓。
2. 国产化替代加速：国内龙头厂商（如三环、风华高科）高容产能占比已升至五成，正通过稳定价格策略抢占日系厂商退出的市场份额。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备高容 MLCC 生产能力且能承接海外订单外溢的国内领先厂商。
2. 核心风险：AI 算力需求增长不及预期、消费电子市场复苏缓慢、产能投放过快导致价格中枢下移。