MLCC 行业 AI 驱动涨价周期研究纪要

摘要： 本次资料分析了 AI 驱动下 MLCC 行业进入的超级涨价周期，重点讨论了高端产品供需失衡、原厂调价节奏以及产业链上下游的国产替代机遇。

行业主线：

1. AI 驱动价值量提升：AI 服务器带动 MLCC 单机价值量提升 2-3 倍，高容/超高容产品供需严重失衡，供给受设备与工艺限制，约束强劲。
2. 涨价周期启动：原厂已开启调价，现货市场部分料号涨幅显著。预计 2026 年 7-8 月进入全年供需最失衡期，价格将进一步上涨，周期预计持续至 2026 年底。
3. 结构性短缺：原厂产能向 AI 倾斜，导致消费电子类产品出现结构性短缺，推动价格从高端向低端外溢。

关键变化与分歧：

1. 供给侧瓶颈：日韩大厂扩产受限，且稀土出口管控影响日系钛酸钡增产，加速了国内产业链的替代进程。
2. 国产突破：国内厂商在 AI 相关应用的出货量占比持续提升，正面临价格上涨与产品升级的双重驱动。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备存货弹性与高端代理能力的厂商（火炬电子）、上游核心材料商（博迁新材、厦门钨业、红星发展）以及高叠层检测设备商（交城超声）。
2. 核心风险：AI 需求放量不及预期、消费电子复苏缓慢、原材料供应波动。