📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次直播由基金经理雨轩分享对有色金属、生物医药、石油天然气及红利资产的投资观点。重点分析了有色板块近期波动的原因，强调基本面供需格局依然偏紧且估值处于低位，长期持乐观态度。
行业主线：
- 有色金属：工业金属（铜、铝）供需格局延续偏紧，近期调整主因是宏观利率预期（美联储加息预期）带来的短期情绪冲击，而非基本面恶化。
- 生物医药：估值处于历史低位（市现率约14-17倍），一季度业绩改善明显，且国家政策鼓励创新药发展与全球化。
- 油气与红利：油气开采公司具备资源壁垒和强稳定性，适合以红利逻辑配置；红利资产在经历快速回调后，目前处于高性价比时点。
关键变化与分歧：
- 宏观预期波动：市场对美联储利率指引的分歧导致实物资产短期承压，但长期降息趋势不变。
- 资源品逻辑分化：黄金价格受宏观因素驱动更强，而铜、铝等工业金属更多受产业内供需逻辑驱动，在需求确认的情况下具备更高弹性。
受益方向与风险：
- 受益方向：低估值的工业金属龙头、估值修复的创新药、高股息的红利低波资产及油气开采类公司。
- 核心风险：全球宏观利率环境超预期走强、产业基本面兑现速度不及预期、市场风格剧烈切换导致的虹吸效应。