📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由开源证券医药团队主持，旨在更新7月医药板块投资观点并推荐月度组合。分析师认为当前板块投资核心逻辑已切换至“业绩确定性”与“业绩加速”，重点关注创新药出海、GLP-1产业链及医疗器械跨界科技化方向。
行业主线：
- 创新药产业链：重点关注业绩兑现的确定性，特别是GLP-1减重药（尤其是口服剂型）为CDMO带来的业绩增量，以及ADC等前沿管线在海外的商业化分成潜力。
- 医疗器械：分为“跨赛道弹性”与“基本面稳健”两条线，前者关注向半导体、电子检测等科技领域跨界的标的，后者关注股价超跌且2Q业绩有望反转的公司。
- 原料药与中药：原料药关注供给端出清后的价格企稳及份额提升；中药关注基本面触底后的利润修复及新叙事逻辑。
关键变化与分歧：
- 回购趋势明显：6月医药行业出现大规模回购，分析师认为这传递了公司对临床数据和基本面向上的强信心，为不确定的创新赛道提供了确定性。
- 业绩驱动逻辑：市场分化严重，资金正从宽泛的估值修复转向寻找2Q业绩能实质性加速或超预期的标的。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备全球开发能力的创新药龙头、减重药供应链厂商、以及基本面触底且现金流充足的器械/原料药企业。
- 风险：临床数据读出不及预期、医保谈判压力、以及行业出清节奏慢于预期。