📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次分享会回顾了 2026 年上半年房地产市场的整体形势，核心逻辑在于政策重心向“存量盘活”转移，市场份额加速向核心城市及财务稳健的央国企集中。
行业主线：
- 政策驱动存量盘活：中央财政加大城市更新预算（970亿元），通过专项债收购存量土地，并大幅放宽公积金提取范围以激活需求。
- 市场高度分化：二手房在核心城市（京沪）表现强劲，成交量创五年新高；而新房受供应缩量影响整体下滑，土地市场延续低温且资金向一线城市集聚。
- 格局加速出清：行业竞争由同质化转向分层发展，百亿房企数量锐减，市场份额向央国企集中。
关键变化与分歧：
- 需求释放重心转移：需求端从泛在增长转为核心城市、高端改善产品的结构性增长，200平米以上高端产品销售占比显著提升。
- 企业能级分化：头部房企业绩高度依赖一线城市（贡献率升至 45%），央国企在土地市场发挥“压舱石”作用，拿地金额占据绝对主导。
受益方向与风险：
- 受益方向：深耕核心城市、产品线覆盖高端改善、财务稳健的央国企及部分优质本地民企。
- 核心风险：三四线城市市场修复缓慢、新房供应端持续缩量、土地出让金持续下降影响地方财政。