流动性周观察6月第5期：两融余额超3万亿，TMT ETF资金流入显著

摘要： 本报告对2026年6月第五周的宏观与微观流动性进行跟踪分析。核心数据显示资金流向出现明显分化，宽基ETF整体流出，但TMT相关领域获得显著资金流入，两融余额突破3万亿元关口。

核心数据变化：

1. 微观资金流向：股票型ETF资金净流出673.2亿元（沪深300ETF流出超900亿元），而TMT相关ETF净流入超400亿元。两融资金净流入447.5亿元，余额达30028亿元，交易额占比10.4%。
2. 宏观利率与汇率：R007为1.53%，DR007为1.50%；10年期国债收益率为1.73%；2年期美债收益率4.07%。
3. 其他资金端：南向资金净流入77.8亿元；1-5月保险公司保费收入3.19万亿元，同比增长4.3%。

边际解读/市场影响：

1. 结构性分化显著：市场资金呈现出从大盘宽基向特定主题转移的特征，TMT板块成为资金避风港或重点进攻方向。
2. 行业偏好一致性：两融资金与南向资金在流入行业上具有较高重合度，重点集中在电子、通信、计算机及电力设备等科技成长板块。

后续关注与风险：

1. 关注重点：国内货币政策的宽松节奏、资金价格走势以及稳增长政策的落地情况。
2. 核心风险：货币政策宽松不及预期、全球经济衰退概率上升、美联储政策不确定性及地缘政治冲突导致流动性扰动。