📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为机械设备行业周评，重点分析了半导体设备、人形机器人、工程机械、锂电设备及 AIDC 发电设备等子行业的景气度、技术趋势与投资机会。
行业主线：
- 半导体设备：全球景气周期持续确认，SEMI 上修规模增速预期，定价权向设备与零部件环节结构性上移，关注涨价与出海逻辑。
- 人形机器人：物理 AI 浪潮推动，Figure 03 进入宝马工厂，预计 2026 年将成为垂类应用大年，关注 Optimus 量产进度。
- 工程机械：5 月挖掘机内外销超预期，行业价格战趋缓，龙头企业开启涨价，维持低位布局观点。
- 锂电设备：从周期向成长转型，通过通用技术拓展、产品出海及新技术（如固态电池）开启第二增长曲线。
关键变化与分歧：
- 燃机出海：国产燃机订单高增且交付周期长，有效供给偏紧，国产燃机成为全球重要的补充缺口路线。
- 半导体零部件：经历罕见全链条涨价潮，阀门管路、陶瓷件等海外供应商交期延长，国产替代诉求增强。
- PCB 设备：AI 服务器驱动需求爆发，带动钻孔、电镀等高价值量环节设备更新升级。
受益方向与风险：
- 受益方向：半导体存储扩产标的及零部件厂商、人形机器人核心供应链、国产燃机集成商、工程机械头部出海企业。
- 核心风险：国内宏观经济波动、海外市场波动及贸易摩擦、下游扩产进度不及预期。