📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次报告重点分析液冷行业 CDU 架构向 In-row 演进驱动的水泵大功率化趋势，指出 2026 年 7 月为全液冷芯片集中释放的产业放量拐点，且国内厂商在电子水泵领域具备显著竞争优势。
行业主线：
- 架构驱动功率提升：CDU 向 In-row 演进推动水泵功率提升至 22-40kW，电子水泵凭借变频节能、无泄漏、长寿命优势全面替代机械水泵。
- 市场空间快速扩张：预计全球液冷市场 2026 年将增至 160-170 亿美元，其中液冷水泵细分赛道 2027 年规模有望达 200 亿元。
- 量产时间表明确：2026 年 7 月随谷歌 V7/V8、英伟达 Rubin、华为升腾 950 等全液冷芯片量产，产业链将迎来密集订单落地和出货扩张。
关键变化与分歧：
- CDU 配比认知分歧：市场对 CDU 与机柜配比存在模糊，实际受单机柜功耗影响，配比从 V7 的 1:7 逐步降至 Rubin 的 1:3 甚至更低。
- 替代逻辑兑现：电子水泵在 In-row 架构中的成功应用将反向推动 In-rack 小功率 CDU 架构中的全面替代。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备大功率直流电子水泵平台化能力及前瞻布局两相液冷、微型泵的国内头部厂商（如飞龙股份），以及液冷产业链整体龙头（如英维克）。
- 核心风险：AI 芯片量产进度低于预期、液冷技术迭代路径变更、下游资本开支波动。