日本电子零部件：2026年5月 MLCC 出口数据更新

摘要： 本报告分析了2026年5月日本电子零部件的贸易统计数据，重点指出 MLCC（多层陶瓷电容器）出口同比大幅增长 18.6%，主要由贸易商囤货以及 AI 服务器需求的稳步上升共同驱动。

核心数据变化：

1. MLCC 出口强劲：5月日元计价 MLCC 出口同比增长 18.6%，其中对香港的出口增长 55.0%，显著高于其他地区，表明大中华区贸易商存在明显的囤货行为。
2. 其他被动元件同步增长：固定电阻（+28.0%）、铝电解电容（+26.5%）及电感（+10.4%）的出口额均实现同比增长。
3. 台湾进口数据：台湾电容器进口额创历史新高（2.96 亿美元），其中钽电解电容和铝电解电容增长显著，但 MLCC 增长幅度在电容器类别中最小，显示 MLCC 整体供需尚未极度紧张。

边际解读/市场影响：

1. 需求驱动因素：MLCC 需求受三方面驱动：(1) AI 服务器电源单元（PSU）应用需求增加；(2) 网络设备应用需求上升；(3) 欧洲电动汽车（EV）相关需求恢复。
2. 供需错位：尽管整体供应尚可，但用于 PSU 和 AI 电源的高电压 MLCC 供应增加困难，底层需求可能已经超过供应。
3. 区域权重转移：台湾和泰国在总出口中的权重均创历史新高，反映出 AI 服务器（台湾）和电源供应（泰国）产业集群的影响，预计明年春季两者合计权重将升至 25% 左右。

后续关注与风险：
重点关注高电压 MLCC 的具体供需缺口情况，以及贸易商前瞻性囤货后的订单兑现节奏。