银行业周报：LPR连续13个月不变，公开市场操作工具箱进一步丰富

摘要： 本报告为银行业周报，重点分析 6 月 LPR 维持不变对银行净息差的呵护作用，以及央行增加隔夜逆回购操作品种对利率市场化和利率中枢稳定的支撑，并就市场风格再平衡背景下的银行配置机会给出建议。

行业主线：

1. 政策呵护净息差：LPR 连续 13 个月未作调整，体现了政策端对银行业净息差的关注，预计 2026 年全年净息差压力将较 2025 年改善。
2. 流动性工具丰富：央行增加隔夜逆回购品种，旨在更好匹配银行短期流动性需求，有助于推动利率市场化程度提升。

关键变化与分歧：

1. 市场风格再平衡：在当前市场环境下，银行板块被认为迎来配置良机。
2. 银行分化：投资逻辑分化为以国有大行和招商银行为代表的股息红利策略，以及以区域性绩优银行为代表的成长性策略。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点推荐股息红利主线（国有大行 AH、招商银行、渝农商行、沪农商行）及区域绩优成长主线（杭州银行、江苏银行、宁波银行、齐鲁银行、青岛银行）。
2. 核心风险：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。