碳酸锂供需格局及井下倭矿复产分析交流纪要

摘要： 本次会议重点探讨在碳酸锂价格回落、市场担忧供给释放的背景下，基本面供需格局是否发生实质性改变。结论认为，市场近期对供给转向宽松的定价更多源于情绪过度反应，现实端供需依然偏紧，价格企稳回升概率较高。

行业主线：

1. 供给端分析：分析了三个核心变量。一是广西所仓单高位回落，佐证显性库存去化；二是津巴布韦出口许可放开但恢复速率不及预期，且有效期仅半年，不构成实质性增量；三是澳洲矿山复产规模小且节奏慢，实际年内落地增量有限。
2. 需求端分析：6 月锂电池产量创历史新高，动力电池与储能排产维持积极态势，需求淡季趋势不成立。
3. 库存端分析：社会库存连续八周下降，且呈现“上降下升”分化，说明现货正向消费端转移。

关键变化与分歧：

1. 预期与现实的劈叉：盘面交易逻辑已由紧缺切换至供给释放，但现货端依然偏紧，且跌价后下游拿货意愿积极。
2. 井下倭矿复产解读：针对江西宜春井下倭矿用地预审公示，会议认为该步骤仅为最前置环节，后续仍需经历用地报批、环评安评、采矿许可证颁发等长流程，年内实际增量可能不足 0.5 万吨，不足以改变全年供需平衡。

受益方向与风险：

1. 核心观点：基本面支撑依然成立，关注市场情绪回归现实后的价格反弹。
2. 风险因素：矿山复产速度超预期、下游资本开支波动或需求兑现不及预期。