📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告由美银证券发布，维持对闪迪 (Sandisk) 的“买入”评级，并将目标价从 2100 美元上调至 2500 美元。核心逻辑在于 NAND 市场供需失衡持续且定价动能强劲，尤其是生成式 AI 驱动的数据中心 eSSD 需求为公司带来长期增长空间。
核心观点/结论：
- 目标价上调：基于 2027 财年 10 倍市盈率，将目标价上调至 2500 美元。
- 定价能力增强：预计 NAND 市场的供需失衡将持续至 2027 年，价格强劲趋势将维持至 2027 年中期。
- 可见度提升：公司通过新业务模式 (NBM) 锁定更多云端和客户端订单，增强了 2028 财年后的营收可见度。
经营与财务要点：
- 业绩预测：预计 F4Q26 营收为 91 亿美元，EPS 为 37.01 美元，均高于市场预期和公司指引。
- 增长指标：预计 6 月季度 Bit 增长 13% q/q，平均售价 (ASP) 增长 35% q/q。
- 估值支撑：受益于估值水平、合资伙伴关系、市场份额提升以及行业整合的长期潜力。
催化剂与风险：
- 上行催化剂：NAND 上行周期早于预期；AI 消费类产品带动需求超预期；eSSD 市场份额快速增长。
- 下行风险：供应过剩导致 NAND 价格剧降；中国厂商（如 YMTC）竞争加剧；AI 消费电子产品采用节奏缓慢。