📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对环保行业进行深度跟踪，主张重视中报绩优个股，重点探讨算电协同转型、危废资源化以及生物柴油/UCO 的市场机会，并指出当前行业整体估值处于历史低位，具备安全边际。
行业主线：
- 算电协同与价值重构：垃圾焚烧板块具备绿电属性，是数据中心优质基荷电源，算电协同有望打开估值重构空间。
- 资源化方向：关注 AI 需求驱动的稀贵金属（铋、锑等）资源化及生物航煤（SAF）需求驱动下的废弃油脂（UCO）资源化。
- 绩优与低估值：重点关注中报业绩高增长个股及港股超跌低估值资产。
关键变化与分歧：
- 业务转型：部分环保公司（如盈峰环境）通过切入算力租赁赛道实现收入快速增长，改变传统业务模式。
- 量价趋势：UCO 出口量环比、同比大增，价格保持高位，生物航煤产能落地将进一步提升原材料稀缺性。
- 估值分位：环保指数 PE-TTM 处于 2015 年以来较低水平，市场对其稳健盈利与高分红特性的认知存在分歧。
受益方向与风险：
- 受益方向：算力租赁转型公司、危废资源化龙头、具备 UCO 原料掌控能力的餐厨处理企业。
- 核心风险：可再生能源补贴回收滞后、政策变动风险、分红低于预期以及新业务布局进度不及预期。