📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了6月份中国民间制造业PMI数据，指出尽管整体指标微幅下降，但制造业仍处于扩张态势。
核心数据变化：
- 整体指数：6月RatingDog制造业PMI由5月的51.8微降至51.7，略低于高盛预期（52.1）及市场共识（52.0）。
- 分项指标：新订单指数微升至52.7，就业指数升至50.5；而产出指数由53.4降至52.8，原材料库存下降幅度最为显著。
- 贸易与价格：新出口订单指数下降至49.4。输入价格指数显著下降（由55.8降至52.4），而产出价格指数微升至52.2。
边际解读/市场影响：
- 扩张态势维持：尽管民间PMI与官方（NBS）PMI走势出现分歧，但两者均维持在50上方，表明制造业活动继续扩张。
- 成本压力缓解：输入价格指数的大幅下降主要受布伦特原油价格（从5月100美元/桶以上降至6月80美元/桶以下）下跌驱动。
- 成本传导：产出价格指数连续六个月高于50且增速略快，显示企业向下游传导成本的进程仍在进行。