📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告通过梳理 2026 年 JPM 医疗健康大会，分析全球 MNC 的战略定位与 BD 策略变化，探讨中国创新药企业的出海逻辑、政策环境及核心标的的研发管线进展。
行业主线：
- BD 出海加速：BD 交易已升级为 MNC 的核心战略，ADC、双抗、GLP-1RA 等方向是重点布局领域，出海项目数量与金额显著增长。
- 政策与支付端改善：政策定调支持“真创新”，且“基本+商保”双目录并行模式的构建为高价值创新药打开了商业化空间。
- 价值兑现进入关键期：关注 2026 年核心品种的临床数据读出、商业化准入及海外获批节点。
关键变化与分歧：
- BD 策略精准化：MNC 倾向于精准型价值共创，重点聚焦神经科学、免疫、肿瘤和心血管四大领域。
- AI 深度融合：AI 赋能贯穿药物研发、临床设计及运营全流程，成为行业高频词。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备全球竞争力的创新药龙头、拥有大单 BD 预期或临床突破的 Biotech 公司，以及受益于项目量增长的 CRDMO 平台。
- 核心风险：研发进展及临床数据不及预期、产品商业化放量不足、行业政策变动风险。