📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次交流聚焦于风电板块的中期投资策略，核心观点看好 2026 年下半年业绩、海外订单及国内招标需求三者迎来共振拐点。
行业主线：
- 国内需求明确：海风项目审批障碍已实质性消除，“十五五”规划明确了装机目标，预计全年装机规模在 7-8GW 左右。
- 欧洲市场加速：受能源安全焦虑驱动，欧洲多国出台加速海风开发的政策，今明两年拍卖规模有望达 20GW，将带动未来三年出口链订单大幅释放。
- 风机环节盈利改善：原材料（如环氧树脂）成本上涨压力在 Q3 减弱，且国内陆风机组中标均价维持在较高水平，挺价意愿强。
关键变化与分歧：
- 成本传导：Q2 受原材料上涨影响压力最大，但随着环氧树脂价格回落至 2025 年中枢，预计全年成本端影响不超过 1%。
- 业绩拐点：国内整机企业低价订单预计在 Q3 完成交付，制造毛利率有望出现明显拐点；同时海外收入将随航运影响减弱而在下半年明确放量。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注欧洲出口链（管桩、海缆及零件企业）以及风机整机环节。
- 核心风险：项目审批或并网节奏低于预期、原材料价格波动、海外交付受阻。