📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析国防军工行业的整体投资机会，重点提示军工电子龙头在高端民品市场的突破潜力，同时看好商业航天板块的短期反弹及内需军工白马龙头的左侧配置价值。
行业主线：
- 军工电子民品破局：军工电子企业凭借高可靠性经验，在信创、国产算力、服务器、新能源车等高端民品领域实现规模化应用，有望构建第二增长极。
- 商业航天催化临近：关注 7 月火箭可回收试验及千帆星座组网进度的加速，认为高频次发射将成为常态，带动卫星新一代核心技术环节机会。
- 内需军工估值修复：在“十五五”规划预期、民用大飞机需求及新质战斗力（无人/反无人装备）方向的驱动下，核心白马龙头进入配置区间。
关键变化与分歧：
- 认知偏差：市场此前倾向于认为军工电子的民品业务贡献有限，但实际在战新产业中的成长性被低估。
- 进度拐点：商业航天卫星端的发射和验证进度此前被担忧缓慢，但当前两大星座已出现明显拐点。
受益方向与风险：
- 受益方向：高速连接器及被动器件龙头、卫星激光通信及基带处理核心公司、航空航发及内需军工白马股。
- 核心风险：军品订单和收入确认不及预期；商业航天及大飞机研发产业化进度低于预期。