靶材行业提价趋势及投资机会分享纪要

摘要： 本次分享重点讨论靶材行业的提价趋势及其带来的盈利弹性。分析认为，在原材料成本上涨（稀土、钨金属）及供给端受限的背景下，靶材价格已开启上涨周期，尤其是面板靶材已率先提价 20%，集成电路靶材有望在日系龙头带动下顺势跟进。

行业主线：

1. 价格驱动盈利：价格被视为景气度的核心指标。当前靶材行业处于供给受限与成本端上涨共振阶段，价格上涨将直接带动盈利能力上扬。
2. 分领域驱动逻辑：面板靶材主要受底部库存出清及困境反转驱动；集成电路靶材则受先进制程升级、存储芯片（DRAM/NAND）3D 结构叠加导致用量大幅提升驱动。

关键变化与分歧：

1. 提价节奏：面板靶材已完成首轮 20% 的提价，且目前采取配额制供应。集成电路靶材目前由日本龙头主导提价，国内厂商预计随后跟进。
2. 利润弹性：部分此前亏损的面板靶材厂商有望在 Q1 实现业绩反转，且受益于低价库存，利润弹性较大。

受益方向与风险：

1. 受益方向：关注能够跟进提价且在先进制程、存储芯片领域有布局的靶材厂商，以及处于困境反转阶段的面板靶材公司。
2. 风险：下游需求恢复不及预期、原材料供应波动、产品量产验证进度低于预期。