超节点时代交换网络产业趋势交流纪要

摘要： 本次会议探讨了在“超节点时代”背景下，交换网络（尤其是交换芯片和交换机）的产业地位提升及量价齐升的机遇。分析师认为 2026 年是国内超节点的元年，国产算力的持续放量将驱动交换网络从产业链的“配角”转变为与 GPU/CPU 齐平的“核心主角”。

行业主线：

1. 架构演进驱动量价齐升：通信架构从 Scale-out 转向 Scale-up（超节点），交换芯片与 GPU 的配比将从 1:20 大幅提升至 1:3 甚至 1:1，带来 10-20 倍的量增；同时随着速率升级至 51.2T 及更高，单价将大幅上涨。
2. 产业地位反转：在超节点时代，互联架构的定义将先于 GPU 部署，交换芯片的话语权显著提升。
3. 国产替代拐点：今年是国产高端交换芯片的拐点之年，明年有望量产放量，通过超节点架构弥补国产算力卡的单卡性能劣势。

关键变化与分歧：

• 需求逻辑变化：超节点要求 GPU 全互联、无阻塞且超低时延，导致对专用交换芯片的需求量呈爆发式增长，而传统集群则允许带宽收敛。
• 市场认知偏差：市场此前可能忽略了交换网络作为强通胀环节的产业空间。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注国产高端交换芯片龙头及交换机龙头，包括盛科通信、锐捷网络、紫光股份和中兴通讯。
2. 核心风险：国产算力卡及超节点产品放量进度低于预期、资本开支波动。