📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文回顾了 2026 年上半年房地产市场的运行情况，指出市场在经历深跌后显现底部企稳迹象，但供应缩量已成为制约市场规模及房企业绩的核心变量，且市场呈现显著的“K 型”分化。
行业主线：
- 规模企稳但供应受限：房企销售降幅预计收窄至 10% 左右，但新房供应端同比下降近 30%，供应不足成为关键制约因素。
- 市场结构性分化：新规产品（高得房率/高标准）热销而旧规产品滞销，二手房市场呈现明显的“以价换量”特征。
- 土地市场局部波动：5-6 月出现点状高热，但随新房销售放缓及补仓需求完成，预计下半年热度将回落。
关键变化与分歧：
- K 型分化趋势：新规与旧规产品的分化预计将持续至 2027 年，驱动房企资源向核心城市优质地块进一步聚焦。
- 城市格局分化：维持“1+10+N”格局，上海韧性最强，武汉、苏州、天津等二线城市通过产品迭代或降价实现结构性复苏。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备核心城市优质地块储备、能快速打造新规高标准产品的头部房企。
- 核心风险：新房销售走弱导致土地市场高热不可持续；豪宅市场补跌周期受租金回报率影响仍具不确定性。