📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为机械行业周报，核心观点在于继续看好光模块测试、玻璃基板、液冷、商业航天及人形机器人五个赛道，认为其均具备较强的产业逻辑支撑或近期催化因素。
行业主线：
- 光模块测试：技术迭代（1.6T/3.2T）驱动测试仪器代际升级，且新一代仪器价值量持续提升，行业进入兑现期且份额向头部集中。
- 玻璃基板：产业化布局深化，遵循“设备先行”逻辑，激光打孔、镀膜及填充等设备环节是量产落地的关键。
- 液冷：AI高功耗使液冷从“可选”转为“算力基建刚需”，产业链呈现量价齐升特征。
- 商业航天：行情依赖可回收火箭技术突破，长征十号乙等型号的发射将成为重要启动信号。
- 人形机器人：基本面推进超前于市场定价，重点关注具备稳定量产交付能力和核心份额的供应商。
关键变化与分歧：
- 液冷逻辑强化：英伟达VeraRubin平台全液冷设计证伪了市场此前对“液冷通缩”的担忧。
- 玻璃基板突破：京东方玻璃基封装载板试验线成功通线，标志着国内产业化取得关键进展。
受益方向与风险：
- 受益方向：高带宽采样示波器厂商、玻璃基板激光钻孔设备商、AI液冷基础设施供应商、可回收火箭产业链及机器人核心零部件供应商。
- 核心风险：产业化进程不及预期，下游需求波动，行业竞争加剧。