传媒行业互联网周观点：物理AI数据采集、算力租赁及暑期档机会分析

摘要： 本报告分析传媒互联网板块的周度观点，重点看好物理AI中的数据采集与合成数据赛道、高景气的算力租赁以及美股AI软件股的反弹机会，同时对大模型价格下沉的影响及影视暑期档投资机会进行了探讨。

行业主线：

1. 物理AI机会：看好数据采集及合成数据赛道，认为仿真合成数据是物理AI跑通的必经之路，基础设施构建能力是核心。
2. 算力租赁高景气：关注算力租赁行业的增长，特别是从软件向硬件转型的“软切硬”标的。
3. 影视暑期档：关注重点影片主投公司的投资机会。

关键变化与分歧：

1. 大模型定价下沉：GPT-5.6发布导致旗舰及均衡版本价格下沉，性能提升但价格降低，可能影响行业定价逻辑。
2. 资本面压力：智谱、MiniMax等大模型公司面临限售股解禁，短期可能对股价产生压力。

受益方向与风险：

1. 受益方向：物理AI基础设施厂商、算力租赁转型标的、暑期档核心影片主投公司。
2. 风险：宏观经济波动、AI技术发展不及预期、新游或电影上线延迟或表现不及预期。