全球主要市场科技板块 6月再度回调—— 资本市场周报（2026年第14期）

摘要： 本报告对 2026 年 6 月 22 日至 6 月 28 日的全球资本市场进行回顾，指出全球主要市场整体承压，尤其是美股科技板块出现 6 月以来的第二轮明显回调。

核心观点：
全球资本市场风险偏好较低，美股科技板块调整突出（费城半导体指数周跌 7.94%），港股及 A 股主要指数亦出现回调，但科创 50 表现出较强韧性。

论据支撑：

1. 美股回调原因：一是美国核心 PCE 物价指数维持高位，导致高利率维持更久的预期延续；二是 AI 板块前期交易拥挤，市场定价逻辑正从“叙事扩张”转向“资本开支回报率验证”，重点关注云厂商资本开支能否转化为实际收入。
2. 其他市场动态：油价回落但未改善风险偏好；美债收益率受通胀数据影响下行；美元指数延续强势，削弱贵金属避险吸引力。
3. 政策动态：上交所启动“提质增效重回报” 2.0 专项行动以提升上市公司质量；港交所优化衍生产品结算所客户按金规定以提升市场国际竞争力。

局限性/风险：
重点关注政策理解到位程度、政策落实进度以及地缘冲突带来的不确定性风险。