📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次解读分析了2026年上半年的最后一个交易日市场情况，指出流动性充沛支撑科技赛道上涨。核心观点认为AI投资应避开大模型，聚焦上游原材料/零部件及下游物理世界和医疗应用；同时警惕美元信用修复给黄金带来的中期压力。
核心观点：
- 科技板块维持看好：资金面宽松且有政策导向（如超大规模算力集群建设）支撑，科技赛道处于顺风期。
- AI 投资策略：建议采取“两端走”策略，回避营收压力大且面临解禁的大模型公司，关注上游硬件和下游商业化应用（如机器人进工厂、AI 药物开发）。
- 黄金资产承压：随着美国通过控制资产负债表修复美元信用，黄金可能面临中期趋势转变。
论据支撑：
- 资金面：隔夜拆借利率（GC001）下跌，显示市场流动性充沛。
- 政策面：国务院常务会讨论人工智能产业趋势，强调算力集群和卡脖子技术攻坚。
- 行业动态：美国通用汽车引入机器人替代人工，验证了 AI 物理应用的商业价值；北京公司在 AI 个性化疫苗方面取得初步成果。
局限性/风险：
- AI 拐点信号：需警惕美国科技巨头资本开支下降、产业链零部件价格下跌、全球资金紧张及金融去杠杆政策。
- 宏观波动：日元反弹可能引发资金回流，对其他市场造成抽血效应。