医药行业周报：关注AI新药研发与第12批集采启动

摘要： 本报告对医药生物行业进行周度回顾，分析了申万医药生物指数的波动情况，重点关注 AI 药物研发进展、创新药获批上市事件以及第 12 批国家组织药品集采的启动细节。

行业主线：

1. 市场表现分化：本周申万医药生物指数下跌 1.5%，整体估值处于较低水平。板块内部表现分化，医疗研发外包（CRO）显著上涨，而中药、血液制品等板块跌幅较大。
2. AI 药物研发加速：英矽智能与 SK 生物制药达成 25 亿美元的 AI 药物研发合作，聚焦神经免疫疾病，体现了 AI 技术在创新药物候选分子发现中的应用价值。

关键变化与分歧：

1. 集采规则进一步明确：第 12 批国采启动，继续坚持 7 家企业作为竞争门槛。此次集采在专利保护方面力度加大，要求企业提交知识产权承诺书，将专利保护与挂网管理统一。
2. 前沿创新药获批：科济药业的实体瘤 CAR-T 产品及通化金马的阿尔兹海默病创新药获批上市，标志着相关前沿治疗领域进入商业化阶段。

受益方向与风险：

1. 受益方向：AI 驱动的药物研发平台、具备核心专利且通过一致性评价的创新药企、医疗研发外包板块。
2. 核心风险：集采导致的药品价格大幅下降风险，以及创新药研发周期长、失败率高且面临技术迭代的风险。