📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为申万宏源行业比较周跟踪周报，核心关注 2026 年 6 月底 A 股主要指数的估值水平及各中观行业的景气度变化。
核心数据变化：
- 估值分位：中证全指（剔除 ST）PE 为 22.5 倍，处于历史 82% 分位；科创 50 PE 处于历史 100% 分位。建筑材料、机械设备、电子（半导体）、IT 服务及通信行业 PE 估值处于历史 85% 分位以上。
- 行业景气度：光伏产业链价格全面走弱，电池片均价下跌 2.2%；锂盐价格受供给端宽松及需求走弱影响大幅下跌，碳酸锂现货价下跌 11.4%；5 月家电内销空调、冰箱、洗衣机同比分别下降 15.0%、8.7% 和 9.3%。
- 大宗与周期：美元走强及通胀预期压制金属价格，LME 铜下跌 2.0%，铝下跌 5.9%；布伦特原油期货因地缘溢价回落下跌 9.3%。
边际解读/市场影响：
新能源领域供需失衡压力依然较大，产业链价格承压；地产链相关行业（水泥、玻璃、钢铁）价格延续下跌趋势；家电内销短期承压，但预期三季度随基数走低，在库存回补支撑下增速有望回升。
后续关注与风险：
重点关注全球经济复苏不及预期的风险，以及地缘政治扰动对大宗商品价格的影响。