📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了2026年下半年汽车行业的投资策略，认为行业正处于从单纯电动化向 AI 科技浪潮（AI Car）转型的关键期。核心逻辑在于通过高阶智驾与数字底盘提升产品力，并利用中国制造的工程师红利，在欧洲等海外市场寻找二次成长机会。
行业主线：
- 科技驱动与 AI Car 落地：高阶辅助驾驶与全线控数字底盘（SBW/EMB）迎来规模化产业渗透，单车价值量显著提升，成为高端车型的核心竞争力。
- 全球化重心转移：出海路径由北美转向欧洲。欧洲主机厂面临严重的降本压力且本土 Tier 1 供应商出清，为具备规模和技术优势的中国汽零白马提供了 2-3 年的黄金窗口期。
- 能力横向外溢：汽车零部件企业凭借高端制造能力，向机器人、低空经济、AIDC（液冷/发电）等新领域拓展，实现技术与客户复用。
关键变化与分歧：
- 需求端压力与结构分化：整体批发销量承压，但中高端市场韧性强。新能源渗透率预计在 2026 年四季度回升至 63%。
- 政策逻辑重塑：车重税与里程费的潜在出台将引导竞争重心从“参数堆料”回归至轻量化、能效及系统工程能力。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备全栈自研智驾能力的整车企业；能够迅速在欧洲市场实现量产落地的汽零白马公司。
- 核心风险：补贴退坡影响超预期、海外贸易壁垒导致出海增速不及预期、大宗原材料价格波动。