海外宏观周报：油价退潮，科技风波又起

摘要： 本报告分析了近期海外宏观经济走势及大类资产表现。核心观点认为，美伊局势缓和推动油价回落至冲突前水平，但AI科技主线在估值拥挤、成本担忧及高利率预期的共同作用下发生调整。

核心观点：

1. 地缘局势缓和带动油价下跌：美伊首轮谈判达成初步协议，霍尔木兹海峡通航情况有所改善，布伦特原油价格明显回落。
2. AI科技主线承压：尽管AI硬件需求依然强劲（美光财报超预期），但受下游成本抬升担忧（苹果调价）及高利率预期影响，全球科技相关市场普遍回调。

论据支撑：

1. 美国经济数据分化：一季度GDP修订反映新旧经济分化，服务消费偏弱而AI相关投资支撑仍在；5月PCE通胀虽有所抬升，但预计6月油价回落将带动通胀边际缓和。
2. 货币政策预期：美联储加息预期在通胀数据符合预期后有所缓和，但整体仍维持高位，持续支撑美元指数走强。
3. 大类资产表现：美债收益率整体下行；全球股市在AI情绪波动下涨跌互现，亚洲科技市场承压明显；非美货币普遍下跌。

局限性/风险：
主要风险点在于美伊冲突超预期升级、全球通胀上行或经济下行风险超预期，以及全球金融市场出现超预期波动。