存储景气上行，美光科技业绩高增分析

摘要： 本报告通过美光科技 2026 财年三季报的亮眼业绩及全球存储市场份额数据，论证存储行业景气度上行趋势，并分析国产存储厂商的份额增长情况。

行业主线：

1. 存储需求旺盛：美光科技本季度营收同比增长 345.72%，净利润同比增长 1398.30%，且 2026 财年四季度营收预期维持在 500 亿美元左右，显示行业盈利能力大幅改善。
2. 市场规模扩张：2026 年一季度 NAND 和 DRAM 市场分别实现环比 90% 和 80% 的高速增长，受价格上涨驱动明显。

关键变化与分歧：

1. 国产份额提升：国产存储厂商份额显著增长，长江存储市场份额从 2025 年 Q1 的 8% 提升至 13%；长鑫存储市场份额从 2025 年同期的 3% 增长至 8%。
2. 指数表现分化： A 股半导体行业指数近期表现强劲，跑赢沪深 300 指数，而美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数则出现短期下跌。

受益方向与风险：

1. 受益方向：建议关注海外算力及国产算力产业链公司。
2. 核心风险：原材料价格大幅上涨、政策支持力度不及预期、技术进步不及预期。