📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为大能源行业周报，核心探讨 2026 年 1-5 月全国电力工业装机数据的边际变化，以及 AI 数据中心（AIDC）供电架构向 800VDC 演进的技术趋势及其对电容元件的需求带动。
行业主线：
- 电力装机结构调整：1-5 月全国发电装机突破 40 亿千瓦。受 2025 年抢装高基数影响，光伏和风电新增装机增速明显回落，而火电新增装机维持高增长，电源装机多元化趋势延续。
- AIDC 电源架构升级：为降低传输损耗并缩减铜材用量，AIDC 单柜功率向 MW 级跃迁，800VDC 成为最佳路线。英伟达（NV）发布 800V DC 白皮书，谷歌则采用 +/-400V 及 Sidecar 架构。
关键变化与分歧：
- 装机节奏回归常态：光伏装机在“136 号文”影响消退后回归平稳，预计全年维持 200GW 体量；风电在海上风电和大基地支撑下有望稳中有增。
- 电容方案多元化：800VDC 架构带动铝电解电容需求指数级扩张（鲁比康、尼吉康已涨价）；同时薄膜电容在 SST 及高压直流方案中应用场景超预期；LIC 超级电容有望成为备电标配。
受益方向与风险：
- 受益方向：低估值绿电运营商、成长性火电运营商、北美电源订单超预期的公司（如科士达、欧陆通等）、以及高压电容核心材料与元件厂商。
- 核心风险：用电需求不及预期、800VDC 进展不及预期、海外业务风险及原材料成本上升。