高景气 VS 多扰动，坚定抱团——策略研究月度报告

摘要： 本报告为华安证券2026年6月的策略月报，核心观点认为尽管7月可能面临美伊冲突、美股科技股估值担忧及国内大型 IPO 等短期扰动，但 AI 产业的高景气支撑逻辑清晰，业绩预告将提供强力催化，建议在调整中坚定抱团 AI 产业链。

核心观点：

1. 市场判断：AI 产业正处于第二阶段业绩驱动行情，景气爆发是核心支撑，短期扰动不改中期上涨趋势，调整反而是入局良机。
2. 配置逻辑：重点聚焦 AI 产业链上中游算力硬件，其中通信性价比短期优于电子。同时关注 AI 逻辑向机械设备、机器人、游戏、软件等下游领域的扩散。

论据支撑：

1. 算力核心与配套：光模块有望在 2026-2027 年迎来二次加速；PCB 高多层板需求爆发；存储与 CPU 需求随智能体应用迭代而攀升；液冷、数据中心、电网设备及储能链随电力需求扩张而受益。
2. 扩散方向：机器人关注执行器、传感器等高价值量核心零部件；互联网平台与软件行业期待重磅应用迭代催化。
3. 宏观环境：国内经济动能韧性回落，内需偏弱，但外需维持较高景气。

局限性/风险：
地缘政治（美伊）形势反复、国内经济快速下滑、美联储货币政策紧缩预期、美股芯片股估值消化风险及成长风格演绎规律的偏差。