AI 电源高景气延续与 800V HVDC 驱动行业升级研究

摘要： 本文分析了 AI 服务器电源市场的快速增长及供配电架构向 800V HVDC 方案转变的趋势。重点探讨了英伟达主导的 800V HVDC 技术路径及其在能效、成本和空间利用率方面的显著优势，并分析了大陆电源厂商在这一高景气赛道中的竞争力和追赶进展。

行业主线：

1. 市场规模高速增长：预计 2025-2031 年 AI 服务器电源市场 CAGR 达 45%，需求由 AI 数据中心对功率需求的提升驱动。
2. 架构升级趋势明确：供配电架构正由传统 UPS 方案向高压直流（HVDC）转变，特别是英伟达主导的 800V HVDC 系统，旨在解决单机架能耗提升带来的能效与空间挑战。

关键变化与分歧：

1. 技术路径演进：英伟达拟于 2027 年推动 800V HVDC 落地，预设了基于集中供电单元（PowerSidecar）和固态变压器（SST）的两条技术路径。
2. 竞争格局变化：目前市场由台达电子、光宝科技等台系厂商主导，但大陆厂商（如麦格米特、欧陆通等）正通过技术创新和进入核心供应链加速追赶。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备大功率 AI 服务器电源研发能力、能进入全球头部云厂商或 GPU 厂商供应链的大陆电源企业。
2. 核心风险：下游需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格上涨及新品研发进度不及预期。