📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对传媒行业暑期旺季进行前瞻分析，重点跟踪游戏与电影两个子板块的产品动态与上线节奏，并探讨 AI 能力提升对行业基础设施及应用端的拉动作用。
行业主线：
- 暑期产品密集上线：游戏领域腾讯、网易等厂商新品测试活跃，且大 DAU 产品通过版本更新维持活跃；电影领域定档影片丰富，暑期档票房表现将对全年景气度产生关键指引。
- AI 应用驱动增长：关注 AI Infra 的发展机会以及 AI 在游戏、出版等应用端的落地，认为当前部分优质标的估值较低，具备配置性价比。
关键变化与分歧：
- 技术路径：重点关注具备 token 计费潜力的公司以及 AI 算力服务商的商业化进程。
- 行情分化：传媒整体指数近期表现承压，但游戏等部分细分板块在新品预期下仍具备投资机会。
受益方向与风险：
- 受益方向：低估值优质游戏与出版公司、具备 token 计费潜力的 AI 相关公司、专业资料公司及算力服务商。
- 核心风险：AI 落地进度不及预期、游戏及出海政策变化、新品竞争加剧导致买量成本上升。