📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对稀土、锡、钨、锑、钼、铀、钽等小金属品种进行双周跟踪分析。整体认为，在 AI 叙事驱动与基本面共振的背景下，小金属板块表现强劲，申万小金属指数环比上涨 11.22%，多数品种中长期趋势看好。
核心数据变化：
- 价格走势：氧化镨钕（+5.39%）、钼精矿（+1.97%）及铀现货（+1.06%）价格环比上涨；锡锭（-8.19%）、锑锭（-8.36%）及钨精矿（-3.02%）本期回调。
- 进出口情况：2026 年 5 月钕铁硼出口量同比增长 281.84%；钼净进口量同比增长 1502.73%；我国铌、钽、钒矿砂及其精矿进口量同比增加 42.04%。
边际解读/市场影响：
- 稀土/钽/锡：受益于 AI 赋能（如钽电容、半导体复苏）及供给侧改革，稀土板块估值业绩有望双升，钽市场有望由供给驱动转向供需共振。
- 钨/钼/铀：钨与钼受军工需求、海外战略备库及钢招量景气支撑，上涨通道明确；铀则受益于全球核电扩张，供给安全溢价强化。
- 锑：资源紧缺且海外大矿减产，虽近期需求偏淡，但长期上行趋势不改。
后续关注与风险：
关注矿山开发或再生资源供应超预期导致的供给过剩、新能源产业（光伏、锂电）景气度波动以及宏观经济运行风险。