📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析非银行金融行业，认为证券板块受益于市场交投热度提升及自营弹性，保险板块则在第二季度有望迎来盈利高增与估值修复，整体维持“买入”评级。
行业主线：
- 证券板块：市场成交额与两融余额同步大幅抬升，驱动券商二季度业绩有望延续高增长。当前板块PB、PE处于十年低位，具备较高的配置价值。
- 保险板块：寿险在去年高基数下增速放缓，但财险保费增速回暖。预计第二季度整体盈利有望高增，有望迎来估值修复。
关键变化与分歧：
- 交投热度显著回升：主板市场日均成交额同比大幅增长111%，日均两融余额同比提升55%，显著增厚券商自营投资收益。
- 保险保费分化：人身险单月负增长，但财险责任险与健康险单月高增，非车险报行合一推进利好COR改善。
受益方向与风险：
- 受益方向：低估值业绩好的头部券商（如广发证券）、多元高股息标的（如远东宏信、中国船舶租赁）、纯寿险及利润低基数的保险标的（如中国太平、中国太保）。
- 核心风险：权益市场波动、长端利率大幅下行、资本市场改革不及预期。