锂电行业 2026 年中期策略：锂电旺季需求有望超预期，看好 AI 铜箔与钠电新技术

摘要： 本报告对 2026 年锂电行业进行中期策略分析，认为动力电池（乘用车出口及商用车）与储能电池（全球能源安全驱动）将共同推动需求高增，预计 2026-2027 年总需求规模将分别增长至 2728.5/3272.3GWh。

行业主线：

1. 供需格局临界点：行业处于供需平衡临界点，产能利用率处于高位（负极、铜箔等环节预计 2026 年将达 90% 以上），若 26H2 需求超预期，供给端将进入紧缺状态。
2. 关键技术升级：AI 服务器需求驱动铜箔向 HVLP 升级，尤其是 HVLP-4 及以上产品将成为核心增量；钠离子电池凭借成本、低温性能及快充优势，在两轮车、储能及乘用车领域产业化提速。

关键变化与分歧：

1. 铜箔价值量提升：AI 算力浪潮驱动覆铜板由 M8 向 M9 升级，带动 HVLP 铜箔需求复合增速预计达 24%。
2. 钠电经济性拐点：碳酸锂价格上涨凸显钠电成本优势，集流体采用铝箔替代铜箔可降低 50% 以上成本，产业化进入爆发期。

受益方向与风险：

1. 受益方向：看好头部电池厂商（宁德时代）、高端 HVLP 铜箔国产替代标的（德福科技）及钠电产业链。
2. 核心风险：下游需求不及预期、原材料价格剧烈波动、新技术产业化进展缓慢及行业竞争加剧导致毛利率下滑。