📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对环保行业进行深度跟踪，建议重视中报绩优个股，重点关注算电转型、危废资源化及废油脂资源化三大核心主线，认为当前板块整体估值处于历史低位，具备较高安全边际。
行业主线：
- 算电协同与转型：垃圾焚烧电厂作为适配数据中心绿电要求的优质基荷电源，有望通过算电协同实现估值重构。
- 资源化价值挖掘：危废资源化受益于金属价格上行及低价库存利润兑现；废油脂（UCO）资源化受益于生物航煤（SAF）产能扩张带来的量价齐升。
- 低估值高分红：固废水务板块盈利稳健，分红比率持续提升，且 PE 处于历史低位。
关键变化与分歧：
- 业务模式转型：部分企业（如盈峰环境）已实现算力租赁收入实质性增长，标志着从传统环保向智算转型。
- 贸易数据支撑：2026年1-5月 UCO 出口量同比大增 30.1%，显示前端原料稀缺性提升。
受益方向与风险：
- 受益方向：算电转型成果突出、具备危废/废油脂资源化能力、以及港股超跌且分红潜力大的低估值个股。
- 核心风险：算电项目实际测算偏差、国家可再生能源补贴回收滞后、新业务布局进度低于预期。