📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 5 月保险行业保费数据进行了点评。行业整体负债端延续稳健扩张态势，人身险在“存款搬家”及分红险需求带动下成为主要增长动能，财产险则受新车销量下滑及“报行合一”影响增速放缓，但业务结构有所优化。
核心数据变化：
- 整体保费：1-5 月原保险保费收入 31,908 亿元，同比增长 4.3%。
- 人身险：累计保费收入 23,928 亿元，同比+5.0%；单月保费同比-3.0%，开门红后进入短期调整期。其中寿险累计同比+6.2%，万能险同比+10.5%。
- 财产险：累计保费收入 7,979 亿元，同比+2.2%。其中车险同比-0.2%，非车险同比+4.5%，其中健康险、责任险等非车险种增速较高。
边际解读/市场影响：
- 人身险驱动力：居民财富管理与养老保障需求提升，分红险、年金险等长期储蓄类产品供给扩大，资产配置向保险产品倾斜。
- 财产险结构优化：车险受新能源汽车销量疲软影响承压；非车险随着“报行合一”推进，业务结构有望持续优化，从而提升整体盈利水平。
后续关注与风险：
- 投资建议：当前保险板块估值偏低，业绩与估值走势出现背离，建议积极关注。
- 核心风险：长期债券收益率下行、代理人超规模下滑、大灾损害提升。