📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为东吴证券汽车行业整车主线周报，重点分析乘用车、重卡、客车及摩托车四大板块的景气度、政策影响及投资建议，并跟踪上游原材料价格与汇率波动情况。
行业主线：
- 乘用车：看好 26Q2 景气度复苏，国内关注高端电动化个股，出口侧重海外体系成熟的头部车企。
- 重卡：25 年内销及出口超预期，预计 26 年内销在政策拉动与自然需求回升共振下有望达到 80-85 万辆。
- 客车：以旧换新政策延续且力度超预期，预计 26 年公交车销量在补贴下将保持增长。
- 摩托车：大排量及出口维持高景气，预计 26 年行业总销量同比增长 14%。
关键变化与分歧：
- 上游成本：碳酸锂近期涨幅显著，而铝、铜等金属价格近期出现小幅下跌，存储价格处于高位。
- 产品动态：尊界推出超高端 S800 及双 MPV（V800/V680），旨在通过高客单价车型提升品牌调性。
受益方向与风险：
- 受益方向：高端电动化领军企业、出海能力强的头部车企、重卡及大排量摩托车龙头。
- 核心风险：贸易战升级影响产业出海、全球经济复苏力度低于预期影响终端需求。