📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告探讨中国移动 03 星近期发射及 5G NTN（非地面网络）标准的演进。重点分析了星上再生技术的突破、5G NTN 标准对低轨通信星座的统一作用，以及由此带来的星载载荷与手机终端器件的升级机会。
行业主线：
- 技术路径升级：中国移动 03 星将实现“星上再生”模式，将基站核心功能上星，可显著提升链路效率和系统容量，并同步验证物联网业务。
- 标准统一趋势：随着 3GPP R19 标准冻结，5G NTN 将凭借通用性、资源利用率及兼容性优势，有望替代私有 DVB 协议，统一低轨通信星座标准。
关键变化与分歧：
- 载荷要求提升：手机直连对波束成形芯片提出更高要求，且“星上再生”模式驱动基站核心供应商和芯片制造厂商迎来机会。
- 终端器件迭代：适配 5G NTN 的手机需修改射频与基带芯片，其中硅基氮化镓芯片有望替代传统砷化镓射频功放，且必须采用专用 NR-NTN 基带芯片。
受益方向与风险：
- 受益方向：星载基站及核心网供应商、具备核心芯片制造能力的厂商、以及高功率/高效率射频放大器模组厂商。
- 核心风险：火箭回收进度不及预期，卫星研发及产业化进程慢于预期。