📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告回顾了 6 月 22 日至 6 月 26 日的全球宏观动态与资产表现。核心线索在于“美元信用修复”叙事主导大类资产定价，同时关注存储芯片涨价对 AI 产业链价值量分配的影响及韩国股市波动对全球市场的传导。
核心观点：
- 美元强格局短期延续：受美伊谈判纳入美元结算要求等因素驱动，美元指数走强，对油价、黄金等大宗商品形成压制。
- AI 投资逻辑分化：提出“存储第二、设备第一”的判断，认为做多半导体设备（押注存储扩产落地）比做多存储（押注现货价格进一步上涨）具有更高的胜率。
- 全球权益分化：美股“七姐妹”短期承压，A 股呈现结构分化，半导体维持强势，而消费、能源及港股互联网弱势。
论据支撑：
- 宏观驱动：美国财政部授权伊朗石油美元交易推动美元信用修复；美国 5 月核心 PCE 同比增长 3.4% 且 GDP 终值超预期，压缩降息空间。
- 产业链变化：美光业绩会及苹果产品涨价揭示 AI 数据中心导致内存芯片严重短缺，存储成本上升影响下游。
- 资产表现：WTI 原油、贵金属明显下挫；中债收益率受 MLF 超额续作等资金面因素影响先抑后扬。
局限性/风险：
- 地缘冲突局势（如俄乌、伊朗）复杂多变。
- 海外通胀粘性可能导致紧缩预期再升温。
- 国内经济复苏进度及政策落地情况不及预期。