存储行业专家交流纪要：NAND 供需缺口与产业链机会分析

摘要： 本次交流重点讨论了存储行业（尤其是 NAND 闪存）的供需格局、价格走势及产业链机会。专家预计 NAND 景气度将优于 DRAM，企业级 SSD（eSSD）领涨，且供需缺口预计将持续拉大至 2028 年。

行业主线：

1. NAND 价格走势强劲：企业级 SSD 预计在 2026-2027 年维持高位增长，其中 2026 年 Q2 环比涨幅可能超过 80%。
2. 产能释放克制：2028 年前产能增量主要由铠侠与闪迪贡献，原厂扩产较为谨慎。
3. 策略转型：LTA（长期协议）转向“锁量不锁价”模式，原厂通过控制 LTA 占比（如 50% 以内）以保留市场溢价灵活性。

关键变化与分歧：

1. 被低估的替换需求：市场倾向于关注 AI 新增需求，但 NAND 企业级产品 2-3 年的强制寿命更新（“纸杯式”替换）是核心增长驱动且认知不足。
2. 技术路径分化：产品线向定制化贴合工艺转移；XLFlash 旨在通过前道工艺改善，在 2028 年量产以开拓接近 DRAM 读写速度的高速存储场景。

受益方向与风险：

1. 受益方向：通用刻蚀/薄膜沉积设备、过程控制检测设备（KLA 等）及清洗设备；关键材料包括六氟化钨（受出口管制影响价格上涨）、大硅片（测试片需求激增）及国产硅部件。
2. 核心风险：扩产进度不及预期、技术路线迭代风险、原材料出口管制政策变动。