📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了医药生物板块的近期走势及前沿创新药的突破进展，重点讨论了全球首款双抗 ADC 和首款治疗实体瘤的 CAR-T 产品获批上市，强调了中国企业在创新药研发领域的领先优势。
行业主线：
- 创新药商业化加速：双抗 ADC 和实体瘤 CAR-T 的获批标志着新概念药物进入商业化元年，将重塑相关肿瘤治疗的市场格局。
- 出海趋势明确：中国创新药在 ADC、双抗等赛道具备全球竞争力，通过与全球药企（如 BMS）战略合作推动全球开发。
关键变化与分歧：
- 产品突破：百利天恒的伦康依隆妥单抗（Iza-bren）成为全球首个获批的双抗 ADC；科济药业的恺力美成为全球首款获批用于实体瘤治疗的 CAR-T 产品。
- 市场表现：医药板块出现底部反弹迹象，其中 CXO 细分板块涨幅领先。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注 ADC、双抗、小核酸、减肥药等核心优势赛道，以及高景气 CXO、医疗器械出海、AI+医疗等方向。
- 核心风险：新产品研发进展不及预期、市场竞争加剧、产品销售不及预期及地缘政治风险。