📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告提出“科技掘金，兼顾防御”的投资策略。在外部美元流动性趋紧、内部科技与传统行业 K 型分化背景下，建议挖掘有中报业绩支撑、估值合理的科技优质资产，并搭配深度价值标的以实现攻守兼备。
核心观点：
- 配置策略：主张“科技掘金，兼顾防御”。在海外云巨头资本开支高增逻辑未证伪背景下，重点配置中报业绩强劲、估值合理的科技标的；非科技板块则侧重于经营稳健的深度价值优质标的。
- 金股组合：推荐十大金股，涵盖机械（天准科技、芯碁微装、金田股份）、电子（江海股份、江波龙、蓝思科技）、电新（蔚蓝锂芯、欧陆通）、消费（泡泡玛特）及医药（三生制药）。
论据支撑：
- 宏观分析：外部关注美联储加息预期增强及沃什改革带来的美元流动性风险；内部关注科技与传统行业的 K 型分化以及提振消费、修复居民资产负债表的政策指引。
- 行业逻辑：AI 需求爆发拉动视觉检测、服务器电源、存储升级等环节；iPhone 创新周期及具身智能为精密制造提供新增长点；生物药创新管线及全球授权为医药龙头带来价值重估。
局限性/风险：
- 沃什改革进度不及预期或特朗普施压联储引发独立性担忧。
- AI 资本开支增速不及预期。
- 地缘风险卷土重来影响全球市场。