📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告提出“科技掘金，兼顾防御”的配置策略，建议在宏观波动环境下，通过挖掘中报业绩有支撑、估值合理的科技金股进行进攻，同时搭配深度价值和内需稳健的优质标的进行防御。
核心观点：
- 配置逻辑：在海外云巨头资本开支高增逻辑未证伪的背景下，重点布局具有强业绩支撑的科技优质资产；非科技板块则侧重经营稳健的深度价值标的。
- 金股覆盖：重点推荐天准科技、芯碁微装、金田股份（机械）；江海股份、江波龙、蓝思科技（电子）；蔚蓝锂芯、欧陆通（电新）；泡泡玛特（消费）及三生制药（医药）。
论据支撑：
- 外部环境：美联储加息预期增强及“沃什改革”可能导致美元流动性趋紧，对高估值成长板块形成制约。
- 内部环境：科技与传统行业呈现“K型分化”，关注增量政策对居民资产负债表修复的指引。
- 产业驱动：AI需求爆发拉动机器视觉、直写光刻、算力散热、超级电容及存储等领域需求增长，驱动相关标的业绩上行。
局限性/风险：
- 宏观风险：沃什改革进度不及预期，美联储独立性受损引发市场动荡。
- 产业风险：AI 资本开支增速低于预期，导致科技结构牛市波动。
- 外部风险：地缘政治风险（如美伊协议破裂）导致油价及通胀上行。