📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文汇总了 2026 年 6 月对本土机构投资者的调查结果，显示市场减仓压力放缓，投资者对中短期行情保持相对乐观，资金在 AI 产业链内部（从国产算力向北美算力及上游材料）进行结构性再平衡，整体风格偏向成长。
核心观点：
- 市场情绪与点位：减仓意愿明显放缓，市场进入再平衡期，上证指数预期在 4,100 点附近区间震荡，对 2026 年全年收益率和盈利增长预期持续上修。
- 风格与配置：成长风格占优共识强化，做多算力为最强共识。配置重心从国产算力向北美算力及 AI 上游材料（化工、有色）扩散。
- 景气度预期：中报季高景气线索集中在算力产业链、AI 上游材料及新能源板块；消费与地产链持续偏弱。
论据支撑：
- 仓位变化：虽然 6 月仓位绝对值下降，但未来一个月减仓意愿回落，部分资金边际加仓意愿回升。
- 分化逻辑：AI 与非 AI 板块的极致分化由短期产业景气度差异及中长期盈利中枢的系统性变化驱动。
- 宏观环境：油价中枢下移带动 PPI 预期回归中性，国内经济增长预期边际下修，对总量政策加码预期较低。
局限性/风险：
- 核心风险：AI 泡沫破裂已取代流动性担忧，成为中长期首要风险。
- 基本面压力：宏观数据转弱，特别是消费疲软和地产 L 型筑底导致相关链条走弱。